파월이 오늘 사실상 마지막으로 FOMC 기자회견을 한다는데, 역대 연준 의장들이 임기 마지막 회의에서 어떤 톤으로 말했나? 파월이 어떤 발언을 하면 내일(4/29) 주식이 가장 크게 흔들리나?

파월의 마지막 FOMC 기자회견 — 역대 패턴과 시장 반응 예측

역대 의장의 "마지막 회의" 패턴

파월의 임기는 2026년 5월 15일에 종료된다. 4월 28~29일 FOMC가 그의 공식 마지막 기자회견 무대다. 역대 패턴을 보면, 버냉키(2014년 1월 퇴임)와 옐런(2018년 2월 퇴임)은 임기 말에 정책 방향을 후임자가 이어받기 쉽도록 모호성을 줄이고 신호를 명확히 하는 경향이 있었다. 반면 파월은 임기 전반에 걸쳐 시장 반응이 전임자들보다 3배 이상 변동성이 높았고, 특히 팬데믹 이후에는 성명서 직후와 기자회견 중 시장 방향이 역전되는 패턴이 반복됐다.

파월 스타일의 핵심 위험 요인

CEPR 연구에 따르면 파월의 기자회견은 FOMC 성명서에 담긴 정보를 "추가로 해석"하는 성격이 강해 주식·채권 모두 성명서 발표 이후 방향이 뒤집히는 사례가 잦았다. 이번 회의에서 특히 주목해야 할 발언 패턴은 다음과 같다.

레거시 의식이 톤에 미치는 영향

3월 기자회견에서 파월은 인플레이션이 기대만큼 내려오지 않고 있다고 인정했다. 마지막 회의에서 그가 레거시를 의식한다면 두 가지 상반된 선택지가 있다. 첫째, 인플레이션 파이터로 기억되기 위해 매파적 신중론을 고수하는 것. 둘째, 경기 둔화 신호(GDP 예비치 4/30 발표 임박)를 선반영해 후임자에게 완화 여지를 남기는 것이다. 2026년 1월 FOMC에서 연준이 연내 1회 인하를 예고했던 점을 감안하면, 이번 회의에서 그 경로를 유지하는 동시에 데이터 의존 문구를 강조할 가능성이 높다.

결론: 가장 큰 충격 시나리오

파월이 CPI 3.3%와 소비자신뢰 49.8을 근거로 스태그플레이션 가능성을 명시적으로 언급하거나, GDP 발표 전 사전 우려를 흘리는 경우가 가장 큰 하방 충격을 만든다. 반대로 인하 경로를 유지하면서 연착륙 진행 중을 강조하면 일시적 안도 반응을 기대할 수 있으나, 4/30 데이터 발표까지 하루밖에 남지 않아 상승폭은 제한적이다.

출처: CEPR — The market impact of the Fed press conference / Fortune — Powell penultimate FOMC (2026-03-16) / Yahoo Finance — FOMC 1 rate cut 2026