10/27~28 회의는 동결이 유력하며 연방기금 선물의 10월 인상 확률은 9월 말 37%, 주초 15%에서 약 5%로 내려왔다. 반면 CME FedWatch 기준 12월 25bp 인상 확률은 약 71%다. 9월 CPI 3.7%와 1년 기대인플레 4.7%가 인상 근거이고, 소비심리 48.0과 10/22의 성장 둔화 공포가 반대편에 있다. 동결하면서 12월 인상을 강하게 시사하면 성장 둔화 우려와 충돌해 경기민감주가 더 약해질 수 있다.

현 금리 수준은 [미수집]이다. 유로존 종합 PMI 51.9로 4개월 최저, TTF 가스 2022년 이후 최고, 프랑스 10년물이 10/22 장중 5.126%로 2002년 이후 최고였다. 무디스가 10/23 장 마감 뒤 시장 예상(A1 강등)과 달리 프랑스 등급을 Aa3(부정적)로 유지해 단기 강등 리스크는 걷혔다. EUR/USD는 1.1204(-0.27%)다.

9월 18일 금리를 올렸고 10월 29~30일 회의를 연다. 미국 기술주 매도에 엔화는 10/23 달러당 156.08엔까지 올라 9월 인상 이후 가장 강했다. 개입이 아니라 안전자산 수요로 풀이된다.

10월 22일 기준금리를 3.00%로 만장일치 동결했다. 7·8월 연속 인상 뒤 숨고르기이며, 신현송 총재는 성장과 물가가 8월 전망(올해 3.3%, 내년 2.9%)보다 강하다며 긴축 기조 유지와 추가 인상 가능성을 시사했다. 확장 재정에 대한 경고와 함께 하이퍼스케일러의 장기 회사채 발행이 국고채와 경쟁해 장기금리를 밀어올린다고 진단했다. 시장은 내년 최종금리 3.50~3.75%(추가 인상 2~3회)를 본다.

다우는 652.82포인트(-1.23%) 내린 52,215.16, S&P 500은 -0.52%, 나스닥은 -0.21%로 마감했다. 전날 6월 이후 최대 낙폭을 낸 반도체지수는 0.6% 반등했지만 필수소비재·금융이 하락을 주도했고 에너지만 2.4% 올라 사상 최고치를 썼다. S&P 500과 나스닥은 2주 연속, 다우는 3주 연속 주간 상승이며 다음 주 S&P 500 기업 3분의 1이 실적을 낸다.

후티 반군이 사우디 공항과 아람코 시설을 다시 공격하자 브렌트는 3.14% 오른 116.72달러, WTI는 3.8% 오른 103.27달러로 마감했다. 아람코는 이란 전쟁 이후 처음 다란 본사를 대피시켰고 브렌트는 3주 연속 주간 상승했다. 항공·운송과 디젤 비용에 민감한 할인점 주식이 약했다.

트럼프 대통령은 호르무즈 해협이 미국 통제 아래 있다고 주장했고, 베선트 재무장관은 호르무즈·오만만·홍해 경유 원유 수출이 하루 1,700만~1,800만 배럴로 회복됐다는 자료를 냈다. 네타냐후 총리가 이란 정권 전복을 촉구하면서 11월 3일 중간선거 전후 재공습에 대비한 주말 헤지 수요가 유가를 밀어올렸다(StoneX). 수집 시점까지 주말 공습 보도는 없다.

10월 확정치 48.0은 9월(48.1)보다 낮지만 예비치 46.3은 웃돌았다. 현재여건지수는 46.7로 내렸고 기대지수는 48.8로 올랐다. 1년 기대인플레는 4.7%, 5년은 3.5%로 높아졌다.

연준은 10월 27~28일 기준금리 3.75~4.00%를 동결할 것으로 보이며 10월 인상 확률은 9월 말 37%에서 약 5%로 내려왔다. 반면 CME FedWatch 기준 12월 25bp 인상 확률은 약 71%다. 10년물은 2년여 만의 최대 일간 하락 뒤 4.99%로 반등했다.

코어위브·네비우스·IREN은 이달에만 30% 넘게 빠졌고 코어위브 5년 CDS는 1,000bp를 넘었다. 모건스탠리와 UBS의 목표가 하향에 코어위브는 금요일 2.5% 더 떨어졌다. 엔비디아가 이들 고객사의 임대·보증 구조에 얽혀 있어 신용 리스크 전이가 쟁점이고, 오픈AI도 기업가치 목표를 1.4조 달러에서 1.25조 달러로 낮춰 최대 300억 달러를 조달하는 단계다.

스페이스X가 네 번째 전국 이동통신사 구축을 위해 기지국 약 8만 곳 임차를 협상 중이라는 보도에 장 마감 기준 AT&T는 약 8%, T모바일은 약 7.7% 내렸다. 크라운캐슬은 약 9%, 아메리칸타워는 약 4% 올랐다. 이달 초 800MHz 전국 주파수 인수에도 합의했지만 구축과 자금 조달에는 시간이 걸린다는 평가다.

무디스는 장 마감 뒤 프랑스 등급을 Aa3(부정적)로 유지했다. 시장은 A1 강등을 예상했고, 프랑스 10년물은 2002년 이후 처음 5%를 넘어 독일과의 스프레드가 170bp 안팎으로 벌어졌었다. 유지 전제는 적자 축소형 2027년 예산 통과와 사회 불안 완화다.

3분기 순이익은 37.1억 달러로 28% 늘고 조정 EPS 4.68달러로 예상을 웃돌아 연간 EPS 가이던스를 17.60~17.90달러로 올렸다. 동시에 약 3,500명(5%)을 줄이고 3.36억 달러 구조조정 비용을 반영한다. 매출이 컨센서스를 소폭 밑돌며 주가는 3~4% 내려 다우 낙폭을 키웠다.

코스피는 2.36% 하락 출발 뒤 장중 5,305.98(-4.12%)까지 밀렸다가 마감 20여 분 전 양전해 5,550.30(+0.30%)으로 마감했다. 외국인은 코스피에서 약 1조938억 원을 팔았고 기관이 약 8,000억 원을 받았다. 코스닥은 1.62% 내린 751.69로 7월 21일 이후 최저다.

SK하이닉스는 미국 손자회사 솔리다임의 프리IPO·IPO 검토 중단을 공시했다. 금융위원장과 금감원장이 국정감사에서 이를 중복상장으로 본다는 취지로 답한 것이 부담이 된 것으로 풀이된다. 보스턴다이내믹스(현대차그룹), 베어로보틱스(LG전자), 하이엑시엄(두산) 등도 영향권이고, 같은 날 현대차 -1.99%, 두산 -4.46%였다.

시선은 28일 3분기 실적과 30조 원 이상 거론되는 추가 주주환원으로 옮겨 갔다. 3분기 컨센서스는 매출 98조2,257억 원, 영업이익 76조9,640억 원이다. 21일 40조 원 자사주 매입이 조기 완료돼 생긴 매수 공백은 외국인 수급 개선으로 메워야 한다는 분석이다.

이번 주는 28일 SK하이닉스, 29일 삼성전자 실적과 FOMC가 방향을 정할 전망이다. NH투자증권은 코스피 주간 밴드를 5,100~6,400으로 제시했다. 최근 급락은 펀더멘털 훼손보다 외국인 매도를 받아줄 수급 주체 부재 탓이라는 분석이다.

원/달러는 20일 종가 기준 1,330원 아래로 내려가 연저점을 경신했고, 지난달 FOMC 이후 달러인덱스 상승에도 원화는 3.8% 절상됐다. 외국인은 30거래일 합산 약 38조 원을 팔았지만 사상 최대 경상흑자가 원화를 받쳤다. 유진투자증권은 내년 환율 범위를 1,250~1,420원으로 본다.

중국 CXMT의 3분기 매출은 1,147억~1,197억 위안(약 23~24조 원)으로 전년의 약 7배가 될 전망이다. 2분기 세계 D램 점유율은 10%로 1년 새 6%p 올랐고, 월 웨이퍼 생산능력은 2028년 말 50만 장으로 늘 전망이다.

넷째 주 코스피는 2.08% 내린 5,550.30에 마감했다. 방산주는 금리 상승에 따른 밸류에이션 축소와 실적 우려로 LIG디펜스앤에어로스페이스 -17.16%, 한화시스템 -16.08%, 한화오션 -14.92%, 현대로템 -14.65% 급락했다. 삼성E&A는 3분기 영업이익 5,006억 원(+183%) 어닝서프라이즈로 주간 37.16% 올랐고 삼성바이오로직스도 12.94% 상승했다.

10/23 시장 데이터가 이 해석을 일부 뒷받침한다. 이날 기술(XLK +0.49%)과 반도체(SMH +0.74%)는 올랐는데 다우는 -1.23%, 필수소비재 -1.92%, 금융 -1.32%로 비기술 섹터가 더 크게 내렸다. 금리(10년물 4.988%)와 유가(브렌트 116.72달러)라는 매크로 요인이 업종을 가리지 않고 압박했다는 뜻이다. 다만 10/22 나스닥 -2.60%는 메타 현금흐름이라는 AI 고유 재료가 촉발해, "AI와 무관"은 절반만 맞다.

브렌트 116.72달러는 4월 이후 최고 종가이고 WTI는 1개월 저점 88.28달러에서 +17% 올랐다. 비축유 방출이라는 정책 카드가 약하다면 공습 재개 시 상단이 더 열린다. 댓글에서는 SPR이 중간선거까지 버티도록 설계됐다는 시각과 유럽 겨울 가스 수요로 150달러까지 간다는 의견이 나왔다. 에너지(XLE +2.60%)와 정반대로 항공·소비재가 가장 취약하다.

올해 capex 약 2,200억 달러의 수익화가 10/29 실적의 관전 포인트다. 댓글은 토큰 한도에 막힐 만큼 수요가 실재한다는 의견과, 투자와 예상 매출 사이 4조 달러 간극을 메우기엔 부족하다는 반론으로 갈렸다. $AMZN은 언급 순위가 21위에서 5위로 뛰었지만 아마존이 속한 경기소비재(XLY)는 10/23 -1.66%였다. 커뮤니티의 실적 기대와 주가 흐름이 아직 어긋나 있다.

가계 주식 비중 사상 최고 게시물에 달린 경고다. 한국에서도 같은 걱정이 확인된다. 국내 증권가는 신용·미수·레버리지 ETF 사용을 공통으로 경고했고, 코스피는 1개월 -21.6%로 이미 강제 청산 국면을 한 번 거쳤다. 미국은 S&P 500 5일 -0.87%로 아직 낙폭이 작아, 청산 리스크가 가격에 덜 반영됐다.

AI 버블 붕괴 예측의 근거로 쓰인 주장이다. 메모리에서도 중국 CXMT가 D램 점유율 10%로 1년 새 6%p 올라 같은 방향의 압력이 있다. 모델과 메모리 양쪽에서 중국의 저가 추격이 빅테크와 한국 반도체의 가격 결정력을 흔드는 그림이다.

작성자는 "기억나는 한 최악의 달"이라면서도 레버리지 없이 버틴다. SaaS가 올해 폭락 뒤 신고가를 되찾은 전례를 들어 서사가 펀더멘털을 앞선다고 본다.

상위 댓글 컨센서스: AI 자체보다 차입 비용, 금리 인상 확률, 고유가가 만든 고베타주 전반의 매크로 매도라는 해석이 앞선다. AI 밸류에이션은 선행 PER 20배 수준까지 내려왔고 오히려 사이버보안이 고평가라는 의견, 2008년·2022년에 비하면 아무것도 아니라는 반응도 있다.

AWS 용량이 2027년까지 대부분 예약됐다는 앤디 재시 발언을 근거로 AI 수요 실재론을 편다.

상위 댓글 컨센서스: AI를 업무에 깊이 쓰면 토큰 한도에 막힐 만큼 수요가 있다는 첫 댓글에, 기술 분야 한정이라 4조 달러 간극을 메우기 어렵다는 반론이 붙는다. 빅테크 지출이 "계산이 아니라 뒤처질까 두려운 생존 베팅"이라는 시각과 메타의 내년 capex 가이던스 부재를 경고 신호로 보는 의견이 이어진다.

가계 자산 중 주식 비중이 사상 최고라는 데이터로 폭락 가능성을 묻는다.

상위 댓글 컨센서스: 폭락은 오지만 시점은 모른다는 의견이 먼저다. 이란 확전 시 유가와 국채 금리가 함께 오른다는 걱정, 마진 차입이 사상 최대라 청산 시 하락이 가속된다는 경고가 나온다. 401k 자동 매수와 해외 자금 유입이 시장을 받친다는 반론, 장기 투자자는 버티라는 의견도 있다.

후티의 사우디 공격, 트럼프의 대이란 추가 작전 시사, 국무부의 중동 외교관 철수 명령이 겹친 가운데 SPR이 1982년 이후 최저라는 점을 짚는다. 항공주가 가장 취약하다고 본다.

상위 댓글 컨센서스: SPR은 중간선거까지 버티도록 설계됐고 이후 유가가 치솟는다는 전망, 유럽 겨울 가스 재고 수요로 150달러까지 간다는 의견이 나온다. $XOM 보유자는 중동 인프라 재건에 3년 이상 걸린다고 본다. 나머지는 정치 논쟁이다.

연준 인상, 장기채 금리 급등, 오픈AI·앤트로픽 밸류에이션 하향, 코어위브 무담보채 금리 16%, AI IPO 연기, 재정적자를 고점 신호로 나열한다.

상위 댓글 컨센서스: 첫 댓글은 "근거 없는 목록"이라고 일축하고, "이 목록을 보니 더 강세", TINA, 실업률·기업 실적·소비 견조를 근거로 한 반박이 이어진다. 비관론 피드 안에서 댓글은 역발상 강세 쪽이다.

BNB 체인의 토큰화 주식 3분기 거래량이 256억 달러에 이르렀다는 소식.

상위 댓글 컨센서스: 주말 유동성과 환매 절차 검증이 먼저라는 신중론이 첫 댓글이고, 바이낸스가 어떻게 주식 토큰화 권한을 얻었냐는 비판이 이어진다.

한 달간 8만 달러 위에서 움직이다 처음 밑돌았다는 신규 매수자의 글.

40년 경력의 전략가 Jim Paulsen은 시장이 과열보다 "안일함" 상태라고 진단했다. 기술주가 S&P 500을 약 20년 아웃퍼폼한 것은 100년 중 최장이며 모두가 기술주를 과다 보유하고 있다고 봤다. 실질 GDP의 약 14%인 설비투자 부문은 6분기 연율 13.7% 성장했지만 나머지 86%는 0.7%에 그쳐 "작은 부문의 붐과 나머지의 침체 유사 국면"이 공존한다고 했다. 기술·통신 비중을 줄이고 필수소비재·유틸리티·리츠·헬스케어를 늘리라고 권했으며, 유가·금리 급등과 달러 강세, 실질임금 하락 탓에 11~4월 계절성이 실망스럽고 중간선거 뒤 하락이 가속될 수 있다고 경고했다.

WSJ는 아라비아해의 USS George Washington 항모전단에서 벙커버스터(GBU-31 포함)와 원거리 미사일을 대량 보급하는 장면을 보여 줬다. 현재 임무는 이란 항구 봉쇄와 호르무즈 선박 보호지만 더 큰 폭격 작전 준비 정황이 뚜렷하다. 전쟁은 8개월째로 여론이 나쁘고, 트럼프는 중간선거 전에는 이란을 공격하지 않겠다고 말한 바 있다.

인남식 국립외교원 교수는 전쟁이 "정상까지 80% 지점"이지만 마지막 20%에 큰 크레바스가 있다고 비유했다. 10월 27일 이스라엘 총선과 11월 3일 미국 중간선거가 분기점이고, 선거 뒤 새 의회 출범(1월 3일) 전 두 달이 가장 변동성이 크다고 봤다. 이란은 협상을 믿지 않아 최대한 확전으로 억지력을 보이려 하며, 후티·헤즈볼라 재가동으로 전쟁이 홍해와 북아프리카로 "서진"하는 것이 가장 큰 위험이라고 했다.

코어위브 5년물 CDS는 1,195bp 고점 뒤 1,100bp대를 유지하고 무담보채는 15%대에 거래돼 사실상 채권 발행이 막혔다고 봤다. 오라클 CDS는 연초 대비 약 2배, 소프트뱅크 CDS는 4년 만에 최고이고, 스페이스X는 400억 달러를 7.75~8.3%의 정크 수준 금리로 조달했다. 메타가 무의결권 신주 발행 도구를 마련하는 등 "채권에서 주식으로" 조달이 넘어가는 흐름을 AI 사이클 정점 신호로 볼지 논의했다. 별도 편에서는 다음 주 FOMC·빅테크 실적·PCE가 겹친 연중 최대 변동성 구간이라며, 헤지펀드 기술주 매도가 극단이라 역발상 지표는 바닥을 가리킨다고 소개했다.

AI 기술주에서 빠진 자금이 미국 국채로 흘러가며, 유가 상승에도 금리가 내리는 현상을 경기 둔화와 금융 불안 신호로 해석했다. LSEG 집계로 알파벳·아마존·메타·오라클의 올해 회사채 발행은 10월 20일까지 약 2,284억 달러다. JP모건은 10년물 4.5~4.75% 하락 가능성을, 블랙록은 듀레이션 3년 미만 우량 회사채를 제시했다.

이지환 오로라투자자문 대표는 한국 증시가 미국과 엇박자로 매일 급등락하는 것은 방향이 나오기 직전 국면이며, 지금은 펀더멘털이 아니라 수급이 시장을 움직인다고 봤다. 헤지펀드 AI 배분율 31%→26%, 롱숏 비율 4:1→3:1을 근거로 추세 하락 전환은 아니라고 판단했다. 반도체는 최악의 경우를 견딜 수 있는 삼성전자 중심으로 압축하고, 추세 바닥 확인이나 매물대 돌파 전까지 현금 투입을 보류하라고 했다.

코스피 주간 -3.77%, 코스닥 주간 -7%를 정리하며 3분기 실적 시즌에는 호실적·대형 수주 종목 중심으로 접근하라고 권했다. 코스피가 10/23 장중 5,306을 다시 확인해 W자 쌍바닥 가능성이 있고, 5,300~5,250을 하단, 5,550 회복과 5,700 돌파를 확장 신호로 봤다. SK하이닉스 영업이익이 80조 원을 넘는지와 가이던스가 수급 전환의 열쇠라고 강조했다.

정지우 위원은 이란 전쟁 결정이 중간선거 뒤로 미뤄지고, 결과가 분명할수록 시장에 긍정적이라고 봤다. 삼성전자·SK하이닉스가 내년 실적 대비 PER 2~3배이고 코스피 PBR 1배가 약 5,100이라 분할 매수 구간이라며, 빅테크 투자 확대발 하락을 "가짜 위기"로 불렀다. 강남큰손 위원은 메모리 가격 하락이 하이퍼스케일러 수익성을 높여 오히려 AI를 살릴 수 있다고 봤다.

문홍철은 힘든 구간이 끝나는 조건으로 11월 15일(중간선거 다음 주)과 미국 10년물 4.8% 터치를 제시했다. 9월 말부터 퍼진 "금리가 너무 높아 AI가 타격받는다"는 얘기는 매크로 헤지펀드의 국채 롱·AI 숏 페어 트레이딩이고, 하루 20bp 금리 급락은 숏커버라고 봤다. 원/달러는 1,320원까지 하락 여지가 있지만 연내 1,300원은 지켜질 것으로 전망했다.

민경원 연구원은 7월 이후 원/달러 하락을 주도한 수출업체 네고 물량이 대부분 반영됐고 지지선은 1,320원이라고 봤다. 외국인 자금은 변동성이 덜한 대만 TSMC로 향하고, 프랑스 재정 리스크의 본게임은 2027년 4월 대선이라 내년 상반기 원화 약세를 전망했다.

10월 18일 후티가 리야드에 탄도미사일과 드론을 쏴 사우디 국제공항이 여러 차례 폐쇄됐다. CSIS는 미국이 이란 전쟁 다섯 달 동안 요격탄의 약 65%를 썼을 수 있다고 추정했다. 미국인 69%가 이란 전쟁은 싸울 가치가 없다고 답해 선거 전 예멘 직접 공습 가능성은 낮고, 레드라인은 제3국 상선의 홍해 통항 방해라고 분석했다.

9월 25일 기준 연초 대비 파이브빌로우는 약 18% 오르고 미니소는 약 53% 내렸다. 미니소는 북미 매출이 37% 늘었지만 판매·유통비가 약 36% 늘어 이익이 줄었고, 파이브빌로우는 매출 약 23% 증가에 판관비 약 18% 증가로 레버리지를 냈다.

동맹국이 미국을 믿을 만한 동맹으로 보지 않게 된 흐름과 "주권적 유럽" 준비론이 중심이다. Applebaum은 민주당이 하원을 15~20석 차이로 확보하는 것이 변화의 최소 조건이라고 봤다. 시장 수치 논의는 없다.