작성: 2026년 3월 18일 오전 02:10
주간 시장 메모리
1. 주간 요약
이번 주는 미국 대법원의 IEEPA 관세 위헌 판결(2/20, 6:3)과 트럼프 행정부의 Section 122 기반 대체 관세 즉각 발동이라는 “관세 법적 롤러코스터”가 시장을 지배했다. 대법원 판결 직후 S&P 500이 +0.69% 랠리했으나, 수 시간 만에 10% 글로벌 관세가 발동되고 주말에 15%로 인상되며 불확실성이 즉각 재점화되었다.
AI 반도체가 강력한 펀더멘탈 앵커 역할을 했다. NVIDIA 데이터센터 매출 $623억(YoY +75%), 장 마감 후 발표된 FQ4 사상 최대 실적(매출 $681억, +73.2%), Meta–AMD 5년 $600억 AI칩 계약이 반도체 슈퍼사이클을 삼중 확인했다. 한국 코스피는 반도체 수출 +134%에 힘입어 5,808(+2.31%)까지 사상 최고가를 경신한 반면, 비트코인은 연초 대비 -23.5% 하락하며 크립토 윈터가 지속됐다. 금은 현물 $5,037로 사상 최고치를 기록했고, 주간 레짐은 대부분 neutral로 관세 불확실성과 AI 모멘텀이 줄다리기하는 양상이었다.
2. 주간 한눈에 보기
| 날짜 | 시장 요약 | S&P 500 | NASDAQ | VIX | WTI | 레짐 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 02-16 월 | Presidents’ Day 휴장 | — 휴장 | — 휴장 | — | — | — |
| 02-17 화 | 연휴 후 소폭 상승, 9개 섹터 마이너스 혼조장 | +0.10% 6,843.22 | +0.14% 22,578 | -1.50% | -0.89% | neutral |
| 02-18 수 | 기술주 주도 상승, FOMC 의사록 분열, WTI +4.59% 급등 | +0.56% 6,881.31 | +0.78% 22,754 | -3.30% 19.62 | +4.59% $65.19 | risk_on |
| 02-19 목 | 대법원 IEEPA 위헌 판결, 트럼프 Section 122 관세 재발동 예고 | -0.28% 6,861.89 | -0.31% 22,683 | — | +4% $66+ | neutral |
| 02-20 금 | 위헌 판결 랠리, Q4 GDP 1.4% 하회, NVDA $681억 실적(장 마감 후) | +0.69% 6,909.51 | +0.90% 22,886 | 15.00 | -0.06% $66.39 | neutral |
| 02-21 토 | NVDA $681억 실적 소화, Section 122 관세 15% 인상 발표 | +0.69% | +0.90% | -5.64% | -0.06% | neutral |
| 02-22 일 | 주말 종합: 관세 롤러코스터 + AI 슈퍼사이클 양립 | — 휴장 | — 휴장 | — | — | neutral |
3. 주간 KPI
4. 트렌드 분석
지배적 테마
#1 관세 법적 롤러코스터 — IEEPA → Section 122 전환
2/20 대법원이 IEEPA 기반 관세를 6:3으로 위헌 판결하면서 시장이 즉각 반등했으나, 트럼프 행정부가 수 시간 만에 1974년 무역법 Section 122를 근거로 10% 글로벌 관세를 발동하고 22일에는 15%로 인상했다. “최악 시나리오(평균 17% 관세)”는 해소됐으나 “상시 불확실성”으로 전환. Section 122는 150일 시한 + 의회 승인이라는 구조적 약점이 있어 중기적 완화 방향이나, 72시간 안에 벌어진 법적·정치적 롤러코스터는 앞으로도 반복될 패턴이다.
#2 AI 인프라 슈퍼사이클 — NVDA·Meta-AMD 이중 확인
NVIDIA 데이터센터 매출 $623억(YoY +75%), FQ4 실적 $681억(+73.2%)·EPS $1.62(+82%), Meta-AMD 5년 $600억 AI 칩 계약, 빅테크 합산 AI CapEx $4,700억으로 AI 하드웨어/인프라의 구조적 강세가 삼중 확인되었다. 한국은 반도체 수출 +134%, 삼성전자 HBM4 세계 최초 양산, 삼성 20만원·SK하이닉스 100만원 상징적 이정표 동시 달성. 반면 SaaS/소프트웨어(IGV -20%)는 “AI 에이전트의 SaaS 대체” 우려로 실적 호조에도 극단적 약세 — 인프라 vs 앱 레이어 양극화가 심화되었다.
#3 금 사상 최고치 & 비트코인 약세 — 안전자산 분화
금 현물이 $5,037~$5,059로 사상 최고치를 연속 경신하며 관세 불확실성 + 지정학 리스크에 대한 전통 안전자산 수요를 확인. 반면 비트코인은 RSI 40.6, 연초 대비 -23.5%로 “크립토 윈터”가 지속되며 안전자산 간 극단적 분화가 나타났다.
주간 전환점
#1 2/20 (금): 대법원 IEEPA 위헌 판결 + GDP 하회
대법원 6:3 위헌 판결이 주간 최대 호재. S&P +0.69%, 코스피 +2.31%(5,808 사상 최고가). 동시에 미국 Q4 GDP가 1.4%(예상 2.5%)로 크게 하회하며 스태그플레이션 우려 부각.
#2 2/20 장 마감 후: NVIDIA 사상 최대 실적
매출 $681억(+73.2%), EPS $1.62(+82%)로 역대급 서프라이즈. 그러나 “priced for perfection” 상태에서 AH +1.57%에 그쳐 기대치 천장 우려를 시사. Reddit 언급 2,073회로 개인투자자 관심 역대급.
#3 2/22 (일): Section 122 관세 15% 인상
대법원 판결로 해소된 안도감이 주말 사이 재점화. 다음 주(W09) 다우 821포인트 급락의 복선.
레짐 타임라인
주간 종합: neutral — IEEPA 위헌 판결 호재와 Section 122 대체 관세 악재가 상쇄. AI 모멘텀이 하방을 방어하며 전반적으로 중립 레짐 유지.
5. 섹터 & 자산군 흐름
강세 섹터 및 자산군
- AI·반도체: NVDA 데이터센터 +75%, FQ4 $681억, Meta-AMD $60B 계약, 삼성 HBM4 양산. SMH +1.18%
- 한국 반도체: 코스피 +2.31%(5,808 사상 최고가), SK하이닉스 +6.15%(BlackRock 5% 공시), 반도체 수출 +134%
- Gold: 현물 $5,037~$5,059 사상 최고치 연속 경신. 관세 불확실성 + 달러 약세 수혜
- 소비재/산업재: Section 122가 IEEPA 대비 완화적 해석으로 단기 수혜
약세 섹터 및 자산군
- SaaS/소프트웨어: IGV -20%. “AI 에이전트의 SaaS 대체” 우려로 Salesforce, PANW, CRWD 실적 호조에도 하락
- 비트코인: $67,000 수준, 연초 대비 -23.5%. RSI 40.6 기술적 약세, 크립토 윈터 고착
- 원화: USD/KRW 1,447.75(+0.53%), 8개월래 최저. 외국인 자본 유출 지속
자금 흐름 분석
AI 인프라(반도체·데이터센터)로 구조적 유입 지속. SaaS/앱 레이어에서 AI 대체 우려로 자금 이탈. 금으로 관세 불확실성 프리미엄 유입. 한국 시장은 미국 관세 혼란 속에서 반도체 수혜로 상대적 아웃퍼폼 — 코스피 5,800→6,300 구간으로 미국 대비 뚜렷한 디커플링.
6. 날짜별 상세 요약
2026-02-17 (화) — 연휴 후 혼조 출발 neutral
시장 개요: Presidents’ Day 연휴 직후 첫 거래일을 소폭 상승으로 마감. S&P 500 +0.10%(6,843), 나스닥 +0.14%(22,578), 다우 +0.07%(49,533)로 표면적 강세이나 9개 섹터 마이너스의 혼조장. 한국은 설날 연휴(2/16~19)로 휴장. “AI 인프라 실수요(NVDA 데이터센터 +75%) vs. 빅테크 AI CapEx $700B 과잉 투자 우려”가 핵심 대립 구도.
핵심 수치: S&P 500 +0.10% / NASDAQ +0.14% / VIX -1.50% / Gold +1.06% / WTI -0.89%
주요 이벤트:
- NVDA AI 데이터센터 매출 $623억(+75%) 실적 기대감
- Meta-AMD $60B·5년 AI칩 계약 체결
- 트럼프 대중국 추가 관세 2/27 시행 예고 + 글로벌 15% 관세 위협
투자 인사이트: AI 인프라 실수요 확인에도 빅테크 CapEx ROI 회의론이 공존. 트럼프 관세 위협이 중첩되며 불확실성 고조.
2026-02-18 (수) — 기술주 주도 상승, WTI 급등 risk_on
시장 개요: 기술주 주도 상승 마감. FOMC 1월 의사록에서 위원 간 금리 방향 첨예 분열 노출. NVDA 실적(2/25) 기대감과 VIX -3.30% 하락이 하방 압력 상쇄. WTI 미-이란 핵협상 긴장으로 +4.59% 급등($65.19). 코스피 +3.09%(5,677), 코스닥 +4.94% 강세.
핵심 수치: S&P 500 +0.56% (6,881) / NASDAQ +0.78% (22,754) / VIX -3.30% (19.62) / Gold +0.75% ($4,986) / WTI +4.59% ($65.19)
주요 이벤트:
- FOMC 1월 의사록 — 위원 간 금리 방향 첨예 분열 노출
- WTI +4.59% 급등 (미-이란 핵협상 긴장 고조)
- 금 $4,986.50(+2.12%) 안전자산 수요 지속
투자 인사이트: AI 인프라 기대감이 FOMC 분열 우려를 압도. WTI 급등은 이란 지정학 리스크의 초기 신호였으나 시장은 아직 낙관적 해석.
2026-02-19 (목) — 대법원 IEEPA 위헌 판결 neutral
시장 개요: 미 대법원이 트럼프 IEEPA 긴급관세를 6:3으로 위헌 판결. 판결 직후 주요 지수 급등했으나 트럼프 대통령의 즉각적 10%→15% 글로벌 관세 재발동 예고로 상승폭 제한. 한국은 설 연휴 후 첫 거래일로 삼성전자 HBM4 세계 최초 양산 출하 + 반도체 수출 +134% 급증에 힘입어 코스피 +3.09%(5,677), 코스닥 +4.94% 폭발적 상승. 미-이란 군사 긴장 고조로 유가 $66 이상 반등, 금 $5,000 근접.
핵심 수치: S&P 500 -0.28% (6,862) / NASDAQ -0.31% (22,683) / Gold -0.84% / WTI +4% ($66+)
주요 이벤트:
- 미 대법원, IEEPA 기반 트럼프 관세 위헌 판결 (6-3)
- 트럼프, Section 122 기반 10→15% 글로벌 관세 재발동 예고
- 삼성전자 HBM4 세계 최초 양산 출하, 반도체 수출 +134%
투자 인사이트: IEEPA 위헌으로 관세 법적 기반 자체가 변경. Section 122 기반 재발동은 150일 시한 + 의회 승인이라는 구조적 약점이 있어 중기적 관세 완화 방향. 소비재/유통/산업재 수혜주.
2026-02-20 (금) — 위헌 판결 랠리 + GDP 하회 + NVDA 실적 neutral
시장 개요: 대법원 판결 여파로 글로벌 증시 상승. S&P 500 +0.69%(6,910), 코스피 +2.31%(5,809) 사상 최고가 경신. 그러나 미국 Q4 GDP가 1.4%(예상 2.5%)로 크게 하회하며 스태그플레이션 우려 부각. 장 마감 후 NVIDIA가 사상 최대 실적 발표: 매출 $681억(+73.2%), EPS $1.62(+82%). 금 현물 $5,037로 사상 최고치.
핵심 수치: S&P 500 +0.69% (6,910) / NASDAQ +0.90% (22,886) / VIX 15.00 / Gold +0.65% ($5,037 사상 최고) / WTI -0.06% ($66.39)
주요 이벤트:
- 대법원 IEEPA 관세 위헌 판결 (Impact Score: 25.5)
- 트럼프 10→15% 보편관세 행정명령 서명 (Impact Score: 18)
- NVIDIA FQ4 사상 최대 — 매출 $681억(+73.2%), EPS $1.62(+82%)
- 미국 Q4 GDP 1.4% (예상 2.5% 대비 크게 하회)
- 금 현물 $5,037 사상 최고치 경신
투자 인사이트: NVDA 실적은 AI 슈퍼사이클의 건재함을 확인했으나 “priced for perfection” 상태에서 AH +1.57%에 그침. GDP 하회 + 관세 재발동으로 스태그플레이션 우려가 부각된 복합적 하루.
2026-02-21 (토) — NVDA 실적 소화 + 관세 재점화 neutral
시장 개요: 대법원 IEEPA 관세 위헌 판결로 증시 반등했으나, 트럼프의 즉각적 10% 대체 관세 시행과 15% 인상 위협이 불확실성을 재점화. NVIDIA 역대급 실적($681억)에도 “완벽을 위한 가격” 논리로 제한적 반응. 코스피 5,808 사상 최고가, SK하이닉스 +6.15%(BlackRock 5% 공시). 외국인 삼성전자 9.55조원 순매도는 밸류에이션 부담 신호.
핵심 수치: S&P 500 +0.69% (6,910) / NASDAQ +0.90% / VIX -5.64% / Gold +0.65% ($5,059) / USD/KRW 1,447.75 (+0.53%) / KOSPI +2.31% (5,808)
투자 인사이트: AI 하드웨어(NVDA·AMD·삼성·SK하이닉스) 매수 근거 명확하나 SaaS/소프트웨어 리스크 점검 필요. 관세 불확실성이 “일시적 쇼크”에서 “상시 불확실성”으로 구조 전환.
2026-02-22 (일) — 주간 종합 neutral
시장 개요: 주간 최대 이벤트는 IEEPA 위헌 판결(2/20)과 Section 122 대체 관세 15% 즉각 발동. NVDA 매출 $681억(+73.2%)이 Reddit 언급 2,073회를 기록하며 개인투자자 관심 역대급이었으나 주가 반응은 AH +1.57%에 그침. 한국 코스피는 글로벌 불확실성 속 반도체 슈퍼사이클 수혜로 5,846→6,307까지 급등, 미국 대비 뚜렷한 아웃퍼폼. BTC는 RSI 40.6으로 기술적 약세 지속.
핵심 수치: S&P 500 +0.69% / NASDAQ +0.90% / VIX -5.64% / Gold +1.44% / WTI -0.54%
투자 인사이트: AI 하드웨어(NVDA, TSMC, 삼성, SK하이닉스) 구조적 강세 확인. AI 응용 서비스는 수익화 검증 선행 필요. 관세 환경에서 수입 의존도 낮은 기업, 온쇼어링 수혜 기업(Apple 5,000억 달러 국내 투자, J&J 550억 달러)에 주목.
7. 다음 주 전망 (W09: 2026-02-23 ~ 2026-03-01)
예정된 주요 이벤트
- NVIDIA Q4 FY2026 실적 본장 소화 (2/23~): 장 마감 후 발표된 $681억 실적이 본장에서 어떻게 소화되는지가 핵심. “Priced for perfection” vs “AI 가속 확인” 해석 대결
- Section 122 관세 15% 본격 발효: 대체 관세의 실질 영향이 시장에 반영되기 시작
- PCE 물가 지수 (2/28): 연준의 선호 인플레이션 지표. GDP 하회와 겹치며 스태그플레이션 내러티브 강화 여부 주목
주요 관전 포인트
- NVDA “sell the news” 여부: AH +1.57% 제한적 반응이 본장에서 차익실현 압력으로 확대되는지. 반도체 ETF(SMH) 방향성이 핵심
- 관세 적응 패턴: 시장이 TACO(Trump Always Chickens Out) 패턴을 학습하며 관세 뉴스에 둔감해지는지, 아니면 누적 불확실성이 폭발하는지
- 한국 vs 미국 디커플링 지속 여부: 코스피 5,800→6,300 급등의 지속성. 외국인 자금 흐름이 핵심 변수
리스크 요인
- 관세 에스컬레이션: Section 122 관세 15%가 시작점이 될 경우 25% 이상으로 추가 인상 가능성. 소비재·산업재 마진 압박
- 스태그플레이션 심화: GDP 1.4% + PPI 예상 상회 시 연준 금리 인하 기대 완전 소멸. 성장주 할인율 재조정 압력
- AI 밸류에이션 피로: NVDA 완벽한 실적에도 제한적 반응 — AI 관련주 전반에 “기대치 천장” 우려 확산 가능