인텔이 올해만 3배 가까이 올랐는데 엔비디아는 고작 15%다. AI 시대에 GPU가 아닌 CPU가 뜬다는 게 진짜인가, 지금 인텔에 들어가도 늦지 않은 건가?

숫자 뒤에 있는 구조적 이야기

인텔(INTC) YTD +240%, 엔비디아(NVDA) +15%. 이 격차는 단순한 저점 반등이 아니라 AI 파이프라인에서의 역할 재정의를 반영한다.

AI 추론(inference) 시장의 부상이 열쇠다. AI 개발 초기엔 대형 언어모델 훈련(training)이 대부분의 컴퓨팅 수요를 차지했고, 이 단계에선 GPU가 절대적이다. 하지만 ChatGPT·Copilot 같은 서비스가 실제로 대중에게 배포되는 지금, 추론 단계가 전체 AI 컴퓨팅의 3분의 2 이상을 차지하게 됐다. 추론은 훈련보다 레이턴시에 민감하고 비용 효율성이 중요한데, 이 영역에서 CPU와 FPGA의 경쟁력이 살아난다.

메타·마이크로소프트 등 클라우드 업체들은 지금 GPU 8개당 CPU 1개이던 비율을 GPU 2-3개당 CPU 1개로 바꾸고 있다 (Bernstein Research, 2026). 이 비율 변화가 인텔 수혜의 근거다.

18A 노드: 기회인가, 리스크인가

인텔의 가장 큰 베팅은 18A 공정이다. 현재 수율은 55%로 4분기 목표 65-70%를 향해 올라가는 중이다 (Tom's Hardware, 2026). 아직 TSMC N2 목표 수율 80%에 못 미친다. 팬서 레이크(Panther Lake) 출하도 지연되고 있다.

인텔이 미국 내 유일한 파운드리 선두 주자라는 지정학적 프리미엄은 실재한다 — 미국 정부의 CHIPS Act 보조금과 국방부 조달 계약이 이 프리미엄을 만든다. 그러나 프리미엄이 수율 문제를 가려주는 시간에는 한계가 있다.

애널리스트 목표주가는 $80-$111 범위다. 현재 주가 대비 추가 상승 여지가 있다는 의미지만, 18A 수율이 65%를 넘지 못하면 이 목표는 하향 조정될 수 있다.

인텔 vs AMD vs 엔비디아: 역할 분리

Nvidia의 CUDA 생태계는 여전히 강력한 해자다. 개발자 수백만 명이 이미 CUDA로 코드를 짰고, 이 전환 비용은 단기간에 사라지지 않는다.

지금 인텔에 들어가도 되는가

신중해야 할 두 가지가 있다. 첫째, YTD +240%는 이미 많은 기대를 반영했다. 18A 수율 뉴스가 실망을 주면 단기 변동성이 클 수 있다. 둘째, AI 추론 시장이 성장하더라도 AMD와의 경쟁도 동시에 심화된다.

진입을 고려한다면: 18A 수율 발표(3분기 중반 예상)를 확인하고 들어가는 게 팬서 레이크 지연 리스크를 피하는 방법이다. 지금 당장 FOMO로 쫓아 들어가는 것보다 수율 지표가 65% 이상임을 확인한 뒤 진입하는 게 더 나은 리스크/보상 구조다.