반도체 ETF(SMH)가 이번 주 4% 넘게 빠졌는데 다음 주 TSMC 실적이 나옵니다. 실적이 좋으면 다시 오르나요, 아니면 더 빠질 수도 있나요.
2026-W41
매출은 이미 나왔다. 10-15에 시장이 볼 숫자는 따로 있다
TSMC의 3분기 매출은 월별 공시로 이미 확정됐다. 약 **NT$1.49조(약 467억 달러)**로 전년 대비 50% 늘었고, LSEG 추정치 NT$1.46조와 회사 가이던스 상단 458억 달러를 모두 넘었다 (Gotrade, Focus Taiwan 인용, 2026-10-08). 10-15 실적 발표에서 매출 서프라이즈는 나올 수 없다.
직전 분기가 이 점을 보여 준다. 7월 16일 TSMC는 매출 402억 달러, 매출총이익률 67.7%의 사상 최대 실적을 냈지만 주가는 발표일 약 4%, 다음 날 아시아 반도체 매도와 함께 7.3% 밀렸다(보도별로 낙폭이 다르다). 3분기 영업이익률 가이던스 중간값이 예상보다 약 70bp 낮았고, 하반기 매출총이익률이 상반기보다 낮다고 경고했으며, 설비투자 계획을 520억-560억 달러에서 600억-640억 달러로 올린 것이 원인이었다 (Crypto Briefing, BingX, 2026-07).
즉 이번에 시장이 볼 숫자는 세 가지다.
- 4분기 매출총이익률 가이던스. 3분기 가이던스는 65-67%였고, 2나노 공정 비용이 마진을 누른다는 지적이 있다 (Zacks).
- 2027년 설비투자 방향. 이번 주 AI주 매도의 원인은 OpenAI 매출과 오라클 부채, 즉 AI 투자의 수익성이었다. 이 시각에서는 설비투자 확대가 수요 자신감이 아니라 비용 부담으로 읽힌다. 7월에 실제로 그렇게 읽혔다.
- ASML의 매출 가이던스. ASML은 2026년부터 분기 수주 공시를 중단해 시장이 오래 쓰던 선행 지표가 사라졌다. 남은 것은 3분기 매출 가이던스 110억-120억 유로와 7월에 올린 연간 매출 430억-450억 유로다 (RTTNews, 2026-07). 이 숫자가 유지되는지가 확인 대상이다.
SMH 시그널 이탈은 추세가 아니라 속도의 꺾임이다
| 날짜 | 종가 | MA10 | MA50 | MA150 | 진입조건 | Trail 여유 | 고점 대비 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 10-05 | 633.90 | 611.42 | 571.30 | 537.08 | 충족 | 14.35% | -5.65% |
| 10-06 | 632.50 | 613.92 | 572.98 | 538.69 | 충족 | 14.15% | -5.85% |
| 10-07 | 625.03 | 616.28 | 574.89 | 540.19 | 충족 | 13.03% | -6.97% |
| 10-08 | 607.27 | 616.96 | 576.95 | 541.61 | 충족 | 10.39% | -9.61% |
| 10-09 | 603.33 | 616.64 | 578.24 | 543.09 | 미충족 | 9.80% | -10.20% |
테마 그룹은 MACD 교차로 진입조건을 판단한다. 10-09 이탈은 MACD(13.26)가 시그널선(13.29)을 0.03 차이로 밑돈 결과다. 종가는 여전히 MA50 위 4.3%에 있고 MA10, MA50, MA150의 정배열도 유지된다. 모멘텀은 꺾였지만 중기 추세는 살아 있다는 뜻이다. Trail stop은 고점 671.83달러의 80%인 537.46달러로, MA150(543.09달러)과 거의 같은 자리다.
다음 주 경로
CPI(10-14)가 TSMC(10-15)보다 하루 먼저 나온다. TSMC 가이던스를 어떤 할인율로 평가할지가 CPI에서 먼저 정해진다.
| 경로 | 조건 | SMH 기준선 | 시그널 의미 |
|---|---|---|---|
| 안도 | CPI 예상 부합, TSMC 마진 가이던스 유지 | MA10 616.64달러 회복(+2.2%) | MACD 재교차로 진입조건 재충족 가능 |
| 7월 재현 | 매출 전망은 좋지만 마진 하향 또는 설비투자 추가 상향 | 주간 저점 600.32달러 이탈, MA50 578.24달러 시험(-4.2%) | 추세 시험 구간 |
| 신용 전이 | CPI 상회로 10년물 5.36% 돌파, 오라클 신용 불안 확산 | MA150 543.09달러, Trail stop 537.46달러(-10.9%) | 추세 훼손, 청산 신호 |
7월의 교훈은 좋은 실적과 주가 상승이 같은 말이 아니라는 것이다. 이번 주처럼 시장이 AI 투자의 비용을 따지는 국면에서는 설비투자 상향이 주가에 부담이 될 가능성이 더 크다.
투자자가 할 일
- SMH를 들고 있다면 보고서의 Trim 판단대로 일부를 줄이되 전량 청산은 서두르지 않는다. 추세와 Trail 여유 9.80%가 남아 있다. 전량 청산 기준은 MA50 578달러 종가 이탈로 둔다.
- 신규 매수는 10-14와 10-15 두 이벤트를 모두 본 뒤로 미룬다. 진입 신호는 종가가 MA10 617달러 위로 올라서며 MACD가 다시 시그널선을 넘을 때다.
- TSMC 발표에서는 매출이 아니라 4분기 마진 가이던스와 설비투자 문구를 먼저 확인한다. 매출 호조 헤드라인만 보고 장 초반에 추격하지 않는다.
자세한 차트와 다른 종목의 시그널은 /signals 대시보드에서 확인하실 수 있습니다.